“猛药”损人？

　　美联储降息意味着美元将持续走软，而伯南克选择“软美元”政策实际上是想把美国的经济问题转移至国外。

　　在美国次贷危机的阴影笼罩下，欧元区经济和日本经济面临着严峻的下行风险。欧盟委员会已经将2008年欧元区经济增长率预测下调至2.0%，远低于2006年(2.7%)和2007年(2.6%)的增长率。美国经济下滑引发的美元对欧元不断贬值，更对欧元区出口产生了全局性的不利影响，而出口是近年来拉动欧元区经济增长的主要引擎之一。日本也面临着相同的压力，美元兑日元汇率逾12年来首次跌破100日元关口，日元升值降低了出口商的价格竞争力。日元持续高企，加之疲弱的消费者支出和不断飙升的石油及食品价格，日本经济增速在未来可能进一步放缓。美联储大幅度降息，很可能加快欧元区经济和日本经济的恶化。

　　美联储降息也使我国央行陷入两难境地，货币政策操作的难度明显加大。从国内货币信贷投放过多、投资反弹压力较大、物价涨幅明显加快、经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显等方面来看，我国应继续上调基准利率，逐步改变实际利率为负的状况，充分发挥价格型工具的调控功能；但从另一个角度来看，随着中美利差的不断缩小，人民币升值压力加大，导致更多的国际热钱流入我国境内，加剧国内流动性过剩的局面，继续推高资产价格。

　　伯南克在想什么？

　　2006年3月，伯南克接替格林斯潘，成为新一任美联储主席。当时有经济学家预言：“在今后的18个月里，伯南克有可能要面对像80年代股灾那样的市场危机。”不幸的是，预言成为了现实。

　　在让华尔街垮掉和恶性通货膨胀之间，伯南克选择了后者。他知道这样做将进一步刺激美国乃至世界各国的通货膨胀产生，资产价格迅速反弹，可能形成更大泡沫。他的上一届格林斯潘采取了减息的措施，但是为今天的危机埋下了伏笔，或许伯南克也在想：管他呢，把问题留给下一届吧。