美元以大体持稳的表现结束了第二季度的交投。对走势沉重的美元来说，这种稳定表现是个值得注意的变化，尽管可能难以持久

　　第二季度，美元兑欧元回升了0.3%，兑日元上扬了6.5%。美元兑26种货币的一篮子指数当季则大体持平。

　　考虑到不久前美元似乎还只有下跌这一条路，这种持稳无疑是个明显的变化。对于那些认为美元６年跌势即将触底的投资者来说，这一走势使得他们信心大增。

　　但不可掉以轻心。即使是看涨美元的投资者也承认，如果美国与欧洲的利率关系出现变化，美元兑欧元或将重返历史低点，最早可能本周晚些时候就会出现。然而，美元兑英镑与加元等货币已不太可能跌回去年年底的低谷，因为这些经济体也开始经历与美国类似的增长放缓问题。

　　一度风雨飘摇的美元能够持稳，其中有几大因素功不可没。鉴于美国决策者逐步开始强调通胀风险，美联储最早于8月加息的可能性随之上升，进而提高了短期美元存款的吸引力。6月初，美联储主席伯南克不同寻常地直接谈到美元走软的负面影响，美国财政部部长保尔森此前也发表了类似言论。投资者长期以来认为，美国决策层对美元走低持善意忽视的态度，但两人的言论对这种观点构成了挑战。

　　FX Concepts主管约翰?泰勒表示，到目前为止，美元已经大幅下挫，因此可能没有多少下行空间了。FX Concepts是纽约一家从事外汇交易的对冲基金。他说，市场最坏的预期也只是认为美元兑欧元将下探此前低点。

　　欧元4月底一度突破了1.60美元，为欧元1999年诞生以来的历史高点。此后，欧元一直波动于1.58-1.53美元区间。纽约汇市周一尾盘，欧元兑1.5744美元。如果有迹象表明欧洲经济增长进一步放缓，欧元可能会承压走低。

　　而那些不看好美元前景的人士指出，大西洋两岸的利率关系即将出现变化。肩负遏制通胀的使命，欧洲央行已经暗示计划在7月份加息，届时基准利率很可能从4%上调至4.25%。

　　另一方面，美国经济依然面临着消费支出骤然下滑或信贷市场危机重燃的风险，这也是美联储将基准利率维持在目前2%水平的原因。

　　美国康涅狄格州外汇研究分析机构的大卫?吉尔莫说，市场目前正处在观望的状态。他指出，欧洲央行正准备采取行动，而美联储似乎只是满足于高谈加息需求。

　　吉尔莫认为，由此看来，美元兑欧元可能会重返历史低点。如果美元继续下滑，美国政府可能会协调在外汇市场进行干预，遏制美元跌势。自布什政府2001年执政以来，美国还没有对外汇市场实施过干预。

　　与此同时，全球持续上扬的通胀势头使得各国货币兑美元出现截然不同的两种表现。在物价飙升、经济存在其他问题的地区，或是央行在遏制通胀方面反应迟钝的国家，其货币正逐渐承受抛压。第二季度，因为这个原因对美元走低的货币包括：印度卢比、智利比索以及韩元等。

　　最极端的例子是越南盾。越南政府公布5月份通胀率飙升至25%后，一些观察人士开始担心越南可能正酝酿着一场货币危机。受此影响，远期合约市场出现了巨大变化，实际上这些合约已经考虑了越南盾与美元脱钩并继续走软的可能性。6月中旬，越南政府宣布扩大越南盾兑美元的交易区间。