北海港（000582.SZ）前实际控制人天津德利得集团有限公司（下称“天津德利得”）被法院裁定已经破产一个月之后起死回生。

　　“他（天津德利得）涉嫌商业诈骗。”一个投资者在给记者的短信中说。7月18日，天津德利得总裁王学浩依然以在开会为由挂掉电话，并未回应投资者的指责。 在天津德利得“身体”安好的情况下，其占用北海港的9700万元、以及北海港为其控制公司担保的6900万元也有望收回。

　　另外，北部湾三港整合也棋至中盘，北海港在打扫干净屋子后准备迎接防城港和钦州港。

　　天津德利得复活

　　“现在非常敏感，不能说。”接近北海港决策层的人士拒绝了记者的采访。

　　一个月之前，天津北辰区法院裁定了天津德利得破产。

　　上述人士说，在得知天津德利得破产后，北海港一直在努力挽回损失。对于北海方面是否派人拆穿天津德利得方面的金蝉脱壳，上述人士不予评价。

　　不过，事情却在悄然变化。天津北辰区法院在2008年7月13日《人民法院报》刊登了更正公告。将“宣告债务人天津德利得集团有限公司破产”更正为“立案受理债务人天津的利得集团有限公司破产案”。

　　为何会发生如此更正？记者多次联系天津北辰区法院，不过其公开电话一直处于无人接听状态。

　　天津北辰区法院指定了会计师事务所对天津德利得进行审计。结果则让人大跌眼镜。上述会计师事务所确认，截至2008年4月30日天津德利得资产总额981,590,091.05元，负债总额623,206,155.94元，资产负债率63.49%。

　　法院认为，由于天津德利得资产总额远大于债务总额，且正在经营期，申请人申请其破产还债，可能严重损害大多数债权人利益，也不符合法律规定的宣告破产条件等原因，故应驳回破产申请。

　　天津德利得死而复生对于北海港是个好消息。目前天津德利得还占用北海港资金9700万元，此外，北海港还为天津德利得控制的企业担保6900 万元问题。在此情况下，北海港有望获得更多赔偿，减少损失。

　　一股独大风险

　　尽管与天津德利得打得难解难分，北海港的增发却已棋至中盘。

　　7月18日，北海港称，北部湾港务集团已经与北海港第一和第二大股东北海市高昂交通建设有限责任公司和北海市机场投资管理有限责任公司签订了股权划转协议，正在筹划对北海港进行资产重组，大致方案为：采取定向增发的方式，将北部湾港务集团的优质资产和业务注入上市公司，进而推进北部湾港口的整合。

　　在股权转让后，北部湾港务集团持有北海港40.79%的股权。股权划转为增发奠定了基础。根据此前的说法，防城港务集团有限公司（下称“防城港公司”）和钦州市港口（集团）有限责任公司（下称“钦州公司”）都将通过定向增发置入北海港。增发完成后，北海港的基本面有望得到根本改善。

　　2007年，钦州公司净利润687万元，同期，防城港公司净利润11273 万元，业绩都远远好于北海港。

　　从资产质量看，截至2007年12 月31日，钦州公司和防城港公司合计净资产273784万元,2007年北海港净资产为22353万元。北海港的增发大有蛇吞象的架势。

　　2006年8月，《深圳证券交易所股票上市规则》规定，上市公司股权分布发生变化不再具备上市条件是指：社会公众持有的股份低于公司股份总数的25%，公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众持股的比例低于10%。

　　在考虑评估增值的情况下，北部湾港务集团随时可能踩10%的红线。

　　北海港本次停牌前20个交易日的平均价格为7.61元，在不考虑评估增值的情况下，以钦州公司和防城港公司净资产273784万元计算，北部湾港务集团可以获得北海港35977万股。再加上行政划拨的5770万股，北部湾港务集团将持有北海港41747万股，约占增发后的83.18%。

　　在防城港公司和钦州公司中也大量非港口资产。不过对于非港资产的具体比例，目前还不清楚。