昨日，中国石油（601857）创纪录的600亿公司债的发行在股东大会上获得通过，而日前中国石化（600028）亦宣布将发行200亿元公司债。机构认为这体现出两公司资金面的紧张。而有市场人士则认为，发行公司债而不增发也许暗含着政府“维稳”的意愿。

　　史上最大规模

　　据中石油公告称，公司拟以一批或分批形式在境内公开发行总额不超过人民币600亿元公司债券。此债的配售对象包括公司A股股东，而具体配售安排将由董事会根据市场情况确定。

　　公告中还表示，此次公司债券的期限不超过15年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。具体期限构成和各期限品种的发行规模将由董事会确定。

　　另外，投资者最为关心的利率、价格、赎回条款以及回售条款等具体内容，公司暂时没有确定，也将授权董事会及公司财务总监周明春根据公司需要和市场条件确定。

　　实际上，无论具体细节最终如何确定，公司此次600亿的发行额度都已经使其稳坐史上发债规模最大的宝座。

　　资金缺口使然

　　尽管号称“亚洲最赚钱的公司”，同时亦是两市总市值最大的股票，中石油目前的资金状况却仍然紧张。

　　据公司称，之所以发行如此大规模的公司债，主要是由于公司项目投资支出大，加之原油价格走高造成的特别收益金大幅增加，以及国内成品油价格不到位等原因使得公司资金需求很大。据悉，油价的高企使得中石油光是特别收益金一项今年就需要支出600亿元左右。

　　兴业证券在研究报告中指出，从中石油2008年一季报?看，虽然货币资金有1011亿之多，但流动负债却高达2170亿元。面对今年将达2079亿元的资本支出和280亿元的2007年分红，公司的资金缺口非常大。但由于原油价格高企、生格的管制导致公司经营性现金流量大幅下降，2008年一季度仅有326亿元，同比下降了38%，无法满足公司需要。因此，发行公司债对公司非常有必要。

　　同样的事情亦发生在中石化身上。去年资本支出高达1092.82亿元的中石化日前亦发行200亿元的公司债，解决资金问题。

　　巨额的特别收益金和国内外油价倒挂，使得本应风光无限的“石化双雄”，反成为了最“缺钱”的上市公司。

　　成融资方式新主流

　　面对巨大的资金缺口，“石化双雄”没有选择增发股票从市场上“圈钱”这种成本较低的方式，反而选择了发行公司债，这被部分市场人士看做“维稳”的一种方式。

　　在低迷的市场上，层出不穷的“破发”事件使得增发股融资已经越来越不被看好，许多公司的增发计划亦因此受阻。寻求新的主要融资方式对上市公司而言迫在眉睫。而在国务院办公厅日前转发的国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作意见》中，在“促进资本市场稳定健康发展”这一部分也特别强调要“积极发展公司债市场”。

　　有市场人士认为，发债这种形式对公司而言则存在必需偿还的约束，因此对投资者而言风险较小。政府积极提倡债券融资，促进公司债市场的发展，很可能是股市维稳的新武器。

　　而据记者了解，今年以来债券融资合计826亿，已接近今年以来股权融资的910亿。

　　7月份获批公司债一览

　　公司简称 公司代码 发行规模

　　新湖中宝 600208 14 亿

　　保利地产 600048 43 亿

　　北辰实业 601588 17 亿

　　金发科技 600143 10 亿

　　宁沪高速 600377 11 亿

　　总规模:95 亿元