不管你是否情愿，我们已置身一个通胀时代。该如何投资，

　　手里的股票债券如何处置？又该如何酌情消费？

　　几乎所有东西的价格都在上涨—除了你投资的股票和你的收入，对此你应该早就不陌生，这就是通货膨胀。这次通胀的原因是由于美国的消费过度和低储蓄率，造成大商品的过度消耗和美元贬值。国际游资在看到有利可图的情况下开始推波助澜，造成大商品价格进一步上涨的全球性通货膨胀。当然在这个问题上，美国的媒体大多说这是中国的问题，是由于中国人和印度人由于有钱了以后，社会中产阶级化，比如大吃猪肉，造成的全球通货膨胀。

　　不过全球通胀似乎正在被努力缓解：美联储通过连续降息稳定资本市场之后，注意力已转到降低通货膨胀问题上，加息可能性很大；此外由于在世界货币中还没有哪个货币有代替美元地位的能力，美元在下半年很可能反转走强。但是在中国，可以肯定，我们还没有到通货膨胀最严重的日子。虽然我们的物价也在不停地上涨，但是其中还有很多是政府补贴和政府管制在压制物价，放开对物价的管制和国际大商品市场打通价格似乎是我们政府的必然选择。不管怎样，通货通胀已经是2008年中国的关键词之一，一个低通胀时代的结束，对于中国经济、社会都会产生重大的影响。

　　通货膨胀时期怎么投资

　　股票投资

　　投资的最大敌人是什么？应该是通货膨胀吧。

　　“你不能跑赢刘翔，但你要跑赢通货膨胀。”这几乎是2007年中国股市火爆的时候理财大师们最流行的一句话，2008年没人再提了。因为金融产品的销售人员们不能再以“现在是负利率”为幌子，把人们拉入资本市场。没错，现在依然是负利率，但股票市场的状态基本等同于刘翔跨栏时摔了个大跟头，然后爬起来往回跑的状态—毫无胜利可言。

　　巴菲特在他的投资生涯中从不害怕他所投资公司行业的周期性，只要他认为那是家好公司，只要他认为价钱合适，他就会选择买进。比如他会在糖价上涨很厉害的时候依然买进可口可乐的股票，当然他所投资的公司基本上都是弱周期性行业。　但对待通货膨胀，巴菲特却表现得相当敏感，他认为通货膨胀增加了股东对上市公司的收益的期望，公司必须获得更高的收益来抵消投资者们在纳税方面和高通货膨胀带来损失方面的总?和。

　　通货膨胀直接作用于公司。再高的所得税也不会使公司的收益从正变成负，通货膨胀却能轻而易举地做到这一点。例如一家上市公司的资本收益率为12%，如果所得税率为50%，投资者还能获得6%的收益，而如果通货膨胀为15%，那么投资者什么也得不到，只能收到他投资价值的97%。

　　传统的投资理论一般认为，通货膨胀时期公司的成本会被其售价的涨幅所覆盖，投资者也相信公司会把成本的上升成功地转嫁到消费者或者下游企业上。而统计数据显示却非如此，据美国联邦贸易委员会的数据，在1960年代，美国制造业税前利润为8.6%，在通货膨胀严重的1970年代，这个数据变成了8%。

　　国内A股市场的公司情况，在目前通货膨胀时期要弱于巴菲特所描述的美国市场，因为中国企业很多没有自由调价的权利，比如基础的石油、电力、煤炭、钢铁冶炼等都受到一定程度的价格管制，而且中国企业负债率要远远高于美国企业的负债率。在通货膨胀时期，银根紧缩财务杠杆价格提高，使企业负担更重，这都会直接影响企业的资本收益情况。

　　巴菲特的忠告中曾特别提到，需要大量固定资产来维持企业经营的公司往往在通货膨胀中受到伤害最大，而商誉较高的企业在通货膨胀中受到的伤害最小。不管怎么说，如果你是个坚定的价值投资者，在通货膨胀时期买进你看好的股票你或许能成为巴菲特，但如果你不是，还是尽量离股票市场远一点吧。